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O “preço médio” do Tesouro começou a aparecer.

US30Y acima de 5,20% deixou de ser apenas um movimento de mercado e começou a entrar no campo político. Hipoteca encarece, condições financeiras apertam, o déficit fica ainda mais caro de carregar e tudo isso acontece chegando perto de uma eleição de meio de mandato.

A resposta possível é relativamente simples, recomprar duration, diminuir a oferta de títulos longos e financiar uma parcela maior via bills. Você tira duration do mercado e empurra parte da pressão para a ponta curta.

O interessante é que isso não resolve absolutamente nada do ponto de vista fiscal. O déficit continua existindo, a dívida continua crescendo e o Tesouro apenas muda o vencimento do problema.

Mas para preço de mercado isso importa muito.

Se toda vez que a ponta longa estressa demais o Tesouro altera a composição das emissões ou entra recomprando duration, o mercado começa a construir uma referência implícita de até onde Washington aceita ver os juros subirem.

É quase uma “Treasury put”.

Não existe strike declarado, não existe YCC e não existe garantia de defesa de nenhum nível. Mas o mercado começa a testar onde está a dor.

E aparentemente acabou de descobrir o preço médio do Tesouro.

#quant #macroeconomia #juros #inflação #trump

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inflação, trump, macroeconomia, juros, quant

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