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O problema aqui não é simplesmente o gringo trocar real por rand. É o que precisa acontecer para um dos maiores juros reais do mundo deixar de ser suficiente para segurar capital.

Durante muito tempo o Brasil conseguiu compensar uma quantidade enorme de problema com prêmio. Fiscal ruim, ruído político, crescimento medíocre, tudo isso cabia na conta enquanto o carrego continuava pagando suficientemente bem pelo risco.

Só que existe um ponto em que mais juro não resolve. O prêmio deixa de atrair capital novo e passa apenas a remunerar quem ainda aceita ficar.

É aí que a dinâmica começa a ficar perigosa. Sem o comprador marginal estrangeiro, o real perde suporte, a curva longa exige ainda mais prêmio, a bolsa perde fluxo e o próprio aperto das condições financeiras começa a trabalhar contra o país.

E tem uma diferença importante entre dinheiro não entrar e dinheiro decidir sair. Entrada você recupera com preço. Confiança, normalmente, demora bem mais.

O que estamos vendo me parece menos uma discussão sobre carry e muito mais o mercado começando a cobrar antecipadamente pelo risco de atravessar outubro posicionado no Brasil.

Quando até com esse diferencial de juros o investidor prefere procurar carrego na África do Sul, talvez a pergunta já não seja quanto o Brasil paga.

É quanto risco político o mercado ainda está disposto a comprar.

#daytrade #carrytrade #juros #brasil #selic

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brasil, daytrade, carrytrade, juros, selic

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