2025 fechou em -10,12% no DXY. A pior performance anual desde o colapso de Bretton Woods em 1973. Em 53 anos, nenhum ano foi tão destrutivo quanto o primeiro do segundo mandato Trump. O padrão político é o dado mais forte da série. Trump 1 em 2017: -10,37%. Trump 2 em 2025: -10,12%. Dois ciclos, duas conjunturas distintas, mesma magnitude. A correlação mais forte para performance anual do DXY em 29 anos não é juros, crescimento ou saldo externo. É quem ocupa a Casa Branca. Clusters históricos de stress no dólar têm choque exógeno claro: 1998, 2002-2003, 2008-2010, 2020. 2025 é o primeiro ano em três décadas inteiramente pintado de vermelho sem crise sistêmica tradicional por trás. Stress endógeno. Caseiro. Em todo ano de stress anterior o dólar teve meses de alta forte como safe-haven. Em 2025, essa assimetria morreu. A função quebrou antes do preço ajustar. Condições financeiras apertando e dólar caindo simultaneamente confirma: o Fed perdeu o controle da narrativa, política fisc...