Todo ciclo financeiro tem o seu ativo sagrado. Nas tulipas era “dessa vez é diferente”. No Japão era “terra nunca cai”. No Tigre Asiático era “crescimento eterno”. Na China era “o Estado segura tudo”. Em 2008 era “imóvel americano é colateral perfeito”. Em 2020 era “petróleo jamais negocia abaixo de zero”. Em cripto era “stablecoin algorítmica vale um dólar porque o modelo garante”. Em Wirecard era “empresa de DAX auditada não some com caixa”. O mercado sempre escolhe um altar. Depois chama de fundamento. A regra é simples, quanto mais intocável parece, menos gente está olhando para o risco real. O preço sobe, o múltiplo perde importância, a narrativa vira blindagem e qualquer dúvida começa a parecer ignorância. Agora o ativo sagrado da década tem outro nome: IA. Todo mundo sabe que vai mudar o mundo. O erro começa quando essa frase vira licença para pagar qualquer preço, ignorar qualquer fluxo de caixa e fingir que capex, energia, margem, concorrência e retorno sobre capital dei...