“Garanto que faria 50% ao ano com 1 milhão de dólares.” Buffett disse isso em 1999, admitindo que o retorno dele caiu porque o capital cresceu. Pequeno, você entra em qualquer distorção no preço de tela, o book absorve sua ordem sem perceber. Grande, cada entrada paga slippage, o preço anda contra você durante a execução e as oportunidades que geravam retornos absurdos ficam inacessíveis. Não adianta achar 80% de upside numa empresa de 200 milhões se você precisa alocar 2 bilhões. A Renaissance resolveu isso travando a Medallion em ~10 bi de dólares e devolvendo o lucro todo ano. Preferem limitar tamanho a matar a estratégia. Já o iludido do 2% ao dia composta na planilha uma multiplicação sem atrito, como se o mercado absorvesse os lotes dele pra sempre. Toda estratégia tem capacity. A dele também, ele só nunca calculou. #quant #daytrade #volatilidade #juros #ia