O maior erro do mercado é achar que essa história é sobre Nvidia, OpenAI ou múltiplos de tecnologia. Não é. É sobre uma economia que está mudando mais rápido do que as estatísticas conseguem acompanhar. Nos anos 90 aconteceu algo parecido. O computador ficou exponencialmente melhor, mas o PIB demorou anos para refletir esse ganho de produtividade. Quando os números foram revisados, descobriu-se que a economia estava produzindo mais do que parecia. A diferença é que agora tudo acontece muito mais rápido. O hardware evolui em meses. Os modelos melhoram praticamente toda semana. O custo da computação despenca enquanto sua capacidade explode. A contabilidade nacional simplesmente não foi feita para acompanhar esse ritmo. O perigo é que isso cria uma ilusão dos dois lados. A economia pode estar crescendo mais do que os indicadores mostram, enquanto o mercado pode estar precificando um lucro que nunca vai aparecer. Produtividade não vira lucro automaticamente. Nunca virou. Foi exatamente...