A dívida vence mesmo quando o caixa não entra. E financiar esse intervalo a vinte e tantos por cento ao ano começa a obrigar muita empresa a vender o que não gostaria. No Brasil, a inadimplência acima de 90 dias chegou a 4,2% no crédito livre às empresas em julho. Com crédito caro, manter estoque, pagar fornecedor e atravessar o mês consome cada vez mais caixa. É nesse aperto que aparece matéria-prima para distressed. Imóveis, galpões, participações e dívidas com deságio, vendidos por quem precisa de liquidez e não pode esperar. As recuperações judiciais por aqui e os processos de Chapter 11 nos Estados Unidos podem ampliar essa oferta. Reestruturações abrem espaço para comprar ativos, negociar créditos e financiar empresas em dificuldade. O acesso passa por leilões, negociação direta, mesas de crédito, corretoras com bonds e fundos especializados. O caminho depende do ativo e do tamanho do cheque. Comprar uma dívida por 30 e recuperar 50 parece ótimo. Mas quanto custa cobrar, qua...