O risco da SoftBank nem é estar errada sobre IA. É estar certa no momento errado. A tese pode funcionar no longo prazo e ainda assim quebrar muita gente no caminho. Porque hoje o problema não é tecnologia, é capital. A SoftBank está colocando dezenas de bilhões numa tese que ainda exige cada vez mais dinheiro, enquanto sua dívida cresce, as saídas via IPO atrasam e o custo de financiamento sobe. E o cenário ficou muito mais hostil. Fed e BOJ já voltaram a subir juros, o mercado precifica mais aperto em outras economias e os choques geopolíticos continuam pressionando energia e inflação. Dinheiro ficou mais caro justamente quando a IA mais precisa dele. É nesse ponto que a SoftBank começa a chamar atenção. Ela acaba de buscar mais de US$ 11 bilhões em bonds BB+, high yield, principalmente para continuar financiando a OpenAI. Não significa que o dinheiro acabou. Significa que manter a máquina girando já exige aceitar dinheiro muito mais caro. E talvez esse seja o risco que o mercad...