US10Y acima de 6% + S&P 500 nas máximas é uma combinação que o mercado raramente consegue sustentar por muito tempo. 1999 → o 10Y rompe 6% e chega perto de 6,2%. A bolsa continua subindo. Nov/99 a Mar/00 → os juros permanecem boa parte do período acima de 6% e chegam a aproximadamente 6,8%. Mesmo assim, o S&P continua avançando e marca máxima histórica em 24/03/2000, nos 1.527 pontos. 2000 → essa coexistência começa a quebrar. O mercado não consegue mais sustentar simultaneamente juros tão altos e valuations tão esticados. O topo de março acabaria marcando o início do bear market da dot-com. E esse é o ponto importante hoje. Juros longos a 6% e bolsa em máxima podem coexistir por algum tempo. O que dificilmente conseguem é permanecer juntos de forma estável. Com Treasury pagando 6%, a taxa de desconto sobe, o prêmio exigido para carregar ações aumenta e múltiplos elevados ficam muito mais difíceis de justificar. Principalmente em empresas cujo valuation depende de lucros muit...